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【金融新时代系列】央行数码货币 加速推进无现金社会

来源:联合早报 作者: 胡渊文   2022-08-28 05:00

全球对CBDC兴趣上升

孟文能强调,加密资产仍有潜在风险,例如加密算法仍可能被破解,智能合约出现问题时的法律纠纷至今也未有妥善解决机制。

安永(EY)亚细安银行和资金市场负责人谢丽云受访时说,鉴于各种数码资产类别出现倍数增长,CBDC被视为提高金融包容和稳定的方式。她指出,发行CBDC可以帮助提高包容性,非银行领域可提供数码支付(通常通过手机网络),而不要求个人持有银行账户。CBDC还可以帮助加强发展中市场的货币和金融稳定。对于货币波动较大、面临恶性通货膨胀挑战的新兴经济体来说,CBDC可以稳定货币的购买力,以维持货币的实际价值。

在批发CBDC模式下,只有银行间的交易才会涉及到CBDC。而在另一极端的零售CBDC模式下,你我的钱不再是存在本地银行,而是直接存在央行,交易也在央行营运的生态系统当中发生。

新加坡金融管理局更加关注的是零售CBDC。

大华银行报告指出,后者意味着,个人可以跳过第三方,直接通过在央行的个人户头来转账。理论上来说,这能省下时间和成本,尤其是跨境交易,但少了金融业作为中介也会带来其他成本。这不意味商业银行会变得多余。王君豪说:“央行可能会把重点放在发行与监管央行数码货币方面。央行很可能须要商业银行的合作与支持,协助向一般用户支付央行数码货币。事实上,许多央行数码货币的设计仍涉及商业银行,尤其是在央行数码货币的支付与运营方面。”

什么是CBDC?大华银行发布的报告指出,CBDC可说是数码形式的现金,国际清算银行(BIS)的定义是“数码支付工具,以国家核算单位计价,是中央银行的直接负债”。

金管局:目前没有发行零售CBDC需求

从2016年启动的乌敏岛项目(Project Ubin)为期五年,分为五期,金管局和业界共同探讨区块链和分布式账本技术(DLT)在付款和证券的清算和结算中的运用。与摩根大通和淡马锡合作开发的付款网络原型,将继续作为测试网络,促进与其他央行和金融业的合作,发展下一代跨境支付基础设施。

“不论是哪个市场的央行,他们的共同目标是更便宜和更快地跨境付款和结算。”至于CBDC面对的挑战,王君豪说:“与所有类型的区块链技术应用一样,最重要的是具有强而有力的治理与公共政策,以确保一般消费者的安全和保护不受影响。”

王君豪:试想象,在未来,各个国家之间的央行数码货币可以跨境互通,区块链技术让散户投资者实时向国外汇款,收款人也可以即时收到钱。这将大大提高海外汇款的速度和安全。(受访者提供)

或许你会问:“现在我的现金已经是数码形式了,这有什么区别呢?”

《金融新时代》系列探讨在瞬息万变的世界中,个人和企业如何利用数码解决方案与洞察信息,创造一个更可持续的未来。本期聚焦央行数码货币近期迅速发展背后的推动力,以及接下来可能为金融业者、企业,以及消费者带来的机遇。

金管局局长孟文能(Ravi Menon)今年5月在瑞士央行和国际货币基金组织(IMF)联合主办的高级别研讨会中,向与会的各国央行决策者和经济学家发出呼吁:“我们现在要通过加密资产解决的主要问题是跨境支付,而非国内零售支付。因此,我们要关注的对象并非零售CBDC,而是批发CBDC。”

有朝一日,中央银行发行央行数码货币(central bank digital currency,简称CBDC),或许会让金融系统朝向全面数码化发展。

他也坚信,人们手中始终应当持有一小部分现金。

王君豪说:“全球央行也在研究商业央行数码货币的各个面向,帮助创造更有效的生态系统,改善银行业务和服务,如贸易融资和外汇交易等等。此外,央行数码货币的区块链技术经过设计,也可以更有效地发放政府财政援助与支付。”

他说,中国央行货币的设计利用了一些区块链的优势,但在管理治理方面还是中心化,因为中国不能接受区块链的匿名性质。中国研发数码货币,是因为现钞最大的弊端是洗钱。有了区块链就可以灵活应用,在一定金额以上交易,中国的CBDC要求用户升级电子钱包,绑定银行。绑定后身份就会披露。所以大金额的交易确保有迹可循,可以防洗钱、贪污和逃税。

普华永道新加坡金融科技主管合伙人王宛仪说,根据这份报告,零售CBDC方面尼日利亚排名首位,批发CBDC是泰国和香港排在前两位,新加坡位居第三。

大华的报告指出,不同之处在于,这些都不是来自央行的钱,你我的存款是商业银行的直接负债。这其中的差别在于,央行的钱才能算是名义上无风险(nominally risk free),在商业银行的存款,只有受到存款保险保障的数额才是无风险。也就是说,万一商业银行出现问题倒闭,存户只能拿回存款保险保障的数额。

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目前,海外汇款效率依然不高;“试想象,在未来,各个国家之间的央行数码货币可以跨境互通,区块链技术让散户投资者实时向国外汇款,收款人也可以即时收到钱。这将大大提高海外汇款的速度和安全。随着整个流程的效率提高,汇款费用也将下降。”

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白士泮:2008年到2015年,数码货币发展太快,主权国家开始担心,这会影响主权货币和货币政策的执行。(受访者提供)

国际清算银行的调查显示,过去一年,积极参与CBDC工作的央行占比升至90%,央行对零售CBDC尤其感兴趣。

大华银行市场分析与策略主管王君豪接受《联合早报》访问说:“对一般消费者具体而言,虽然我们进一步通过数码和线上方式进行金融交易,但我们仍然在一些日常交易中使用现金。央行数码货币有可能是货币发展的下一步,朝着全面数码化的金融体系发展,它可能在未来完全取代现金。”

【本系列由大华银行呈献,五之二】

2018年各国央行开始研究CBDC时,当中不少央行较重视批发CBDC。过去两年情况似乎出现转折,如欧洲、英国央行,以及美国联邦储备局都开始提倡零售CBDC,甚至探讨让银行存款成为CBDC,间接把传统商业银行淘汰掉。

谢丽云:发行CBDC可以帮助提高包容性,非银行领域可提供数码支付(通常通过手机网络),而不要求个人持有银行账户。CBCD还可以帮助加强发展中市场的货币和金融稳定。(受访者提供)

全球对CBDC的兴趣快速上升,谢丽云说,截至今年5月,占全球国内生产总值(GDP)95%的105个国家在探讨CBDC,2020年5月时候只有35个国家。

新加坡李白金融学院院长白士泮告诉《联合早报》,数码科技推动了数码货币,开始是由私人界发行,如比特币、以太坊。2014年中国开始研发法定的数码货币。“2008年到2015年,数码货币发展太快,主权国家开始担心,这会影响主权货币和货币政策的执行。”

谢丽云也指出,谈到CBDC案例,往往会提到中国,中国是最早试运行数码货币的主要经济体之一。截至去年底,中国有2亿6100万个个人电子钱包,占人口19%。

随着全球支付模型逐渐转向数码化,以及区块链和加密资产领域的迅速发展,CBDC成了当前许多央行关注的领域,包括只用于银行与机构之间的大额转账使用的批发CBDC,以及面向普罗大众、如同数码现金般可用于一般消费场景的零售CBDC。

反观零售CBDC,存在着银行去中介化和隐私风险,加上许多国家现有的电子支付系统已提供跟零售CBDC相似的便利,所以在现阶段,他看不出有任何发行零售CBDC的需要。

王宛仪:不论是哪个市场的央行,他们的共同目标是更便宜和更快的跨境付款和结算。(受访者提供)

的确,我们常常通过银行或电子钱包来付款和交易。

谈及批发CBDC和零售CBDC的利弊,孟文能表示,加密资产具备区块链、加密、智能合约和代币化等特征,批发CBDC正好能解决跨境支付中存在的许多技术问题,让央行减少对中介机构的依赖,直接进行跨境交易。

确切而言,CBDC是货币基础(monetary base,简称MB或M0)的数码形式,是央行发行的法定货币。

冠病疫情暴发以来,本地和全球的现金使用率大跌,数码和线上支付更为普及。会否有一天,我们的生活中完全没有纸钞硬币?

根据普华永道(PwC)2022年全球CBDC指数和稳定币报告,全球超过八成的央行在探讨为散户或批发目的的CBDC。数个面向散户的CBDC计划已经上线,或在试点环境中测试。批发CBDC计划还没达到同样的成熟度,不过过去12个月有许多成功的试点计划。

“因为当所有网络系统崩溃,所有电子交易和通讯设备失灵,拥有现金将是最好的应对方案……所以,我们还是留一些现金为终极后备方案吧。”

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